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今年 10 月 24 日第近日，欧洲议会及其立法者批准了针对发行绿色债券的公司的新标准，以帮助投资者选择可持续发展的公司，避免 "洗绿 "或误导性的气候友好声明。新的绿色债券将与欧盟的分类标准保持一致，并将面向全球投资者发行。[1]
通常情况下，可持续债券是为与绿色技术、基础设施项目和能源效率相关的投资提供资金的主要驱动力之一。欧盟的这项新规定预计将对欧盟的可持续增长融资战略以及到 2050 年向零碳净经济过渡产生深远影响。[2] 此外，这些新的绿色债券标准（GBS）的总体目标是为寻求将绿色债券纳入其投资组合的投资者增加更多的确定性。现在增加这一标准，将为此类金融产品提供更大的激励，并有助于提高绿色债券市场的一致性和可比性。
关于其适用性，绿色债券标准最初将作为一个自愿框架，供希望指定其绿色债券发行的发行人使用。在最初的五年期后，欧盟委员会将对该标准的有效性和可行性进行评估，并有可能强制执行该标准。鉴于该标准最近才发布，目前看来极有可能在较长时间内保持自愿性。这些渐进的过渡期是各司法管辖区引入报告标准时的常见做法，旨在照顾资源有限的小型投资者，使他们有时间适应和准备绿色债券标准的最终强制执行。[3]
概述 GBS 的特征
欧盟希望成为生态友好型金融工具的巅峰，这标志着欧盟对可持续金融领导地位的承诺。从本质上讲，欧盟 GBS 规定，已发行债券的所有收益都必须符合欧盟分类标准，并根据欧盟招股章程条例接受主管当局的监督。此外，它还建立了由欧洲证券市场管理局 (ESMA) 监管的外部审查员注册和监督框架。值得注意的是，欧盟内部和外部的发行人只要遵守欧盟 GBS 的要求，就可以将其债券作为欧盟绿色债券发行和销售。
有意发行欧盟绿色债券的发行人必须按照《欧盟招股说明书条例》发布招股说明书。该招股说明书必须明确说明债券被指定为 "欧洲绿色债券 "或 "欧盟绿色债券"，并根据欧盟 GBS 发行。如果需要资本支出（Capex）计划，招股说明书中还应包括该计划的概要。一般来说，向公众发售的证券或寻求在受监管市场上市的证券必须要有招股说明书。[4]
关于收益的使用，欧盟绿色债券的净收益预计将符合欧盟分类标准，该标准是促进可持续投资的框架。该分类标准将经济上可持续的活动定义为对特定环境目标有重大贡献、避免对其他目标造成损害、符合社会保障并遵守技术筛选标准的活动。任何收益都可以分配给固定资产、资本支出（Capex）、五年内创建的金融资产或符合分类标准要求的资产和支出。[5]
欧盟 GBS 允许将最多 15% 的欧盟绿色债券收益分配给符合所有分类标准要求的活动。该许可被冠以 "灵活口袋 "的称号，与之相关的条件包括不存在相关技术筛选标准的情况，或收益用于支持遵循国际商定准则的活动，且发行人尽最大努力合规的情况。[5] [6]
根据欧盟全球债券系统，发行人应发布年度分配报告，直至全部分配完毕，并在全部分配完毕后获得发行后审查。此外，它们还必须在债券有效期内至少发布一次影响报告。
如果资本开支和运营开支符合《分类标准》的要求，发行人就必须根据欧盟法规公布一项计划。在该计划中，欧盟希望有一个时间表，明确规定 Capex 和 Opex 在债券到期前与欧盟分类标准的一致性，接受外部验证，并在发行人的招股说明书中纳入摘要。[6]
此外，欧盟 GBS 还将为环境可持续债券和可持续性关联债券的发行前和发行后披露提供自愿模板。虽然这些模板的使用是自愿的，但可能会成为投资者的预期做法。这也与欧盟 GBS 在不久的将来成为强制性标准密切相关，因为在现阶段，这些标准也将是自愿性的。因此，预计欧盟委员会将在欧盟 GBS 生效后一年内提供披露指南，并在随后几年考虑进一步的规定。[7]
最后，在由第三方进行外部审计以验证欧盟绿色债券发行的有效性方面，发行人将发布一份欧洲绿色债券情况说明书供外部审查。编制该概况介绍的目的是深入了解债券如何促进发行人的环境战略、与分类标准相一致的资产以及过渡计划（如适用）。[7] 外部审查员将在欧盟绿色债券系统的完整性方面发挥重要作用，如概况介绍的合规性、收益是否符合欧盟绿色债券系统的要求，以及欧盟绿色债券系统的资本开支计划中规定的资本开支和运营开支的分类调整。
总体而言，欧盟引入绿色债券标准，在如此重大的事业上开创了世界先河。它再次体现了该集团为推进其绿色议程、汇聚各方力量到 2050 年实现碳净零排放所做的重要工作。此外，绿色债券标准还强调了提高透明度、完整性和可信度的重要性，以便投资者做出更明智的决策。
目前，欧盟 GBS 的要求与其他与可持续金融相关的欧洲法规和指令保持一致，如欧洲分类法规（EU Taxonomy）、可持续金融信息披露法规（SFDR）和企业可持续发展报告指令（CSRD）。通过这样做，它创建了一个全面、统一的框架，以促进绿色投资，确保绿色债券真正有助于环境的可持续发展和投资者寻求投资组合的多样化。
从根本上说，欧盟通过欧盟绿色债券系统加强并引领绿色债券市场的使命，反映了欧盟朝着更具可持续性和环保意识的金融未来迈出的关键一步。更重要的是，欧盟全球债券系统将有助于增强投资者的信心，并加快整个欧盟的绿色倡议。
资料来源
[1] https://www.reuters.com/sustainability/eu-gives-nod-worlds-first-green-bond-standards-2023-10-05/
[3] https://www.nordea.com/en/news/eu-green-bond-standard-slowly-getting-there
