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银行业最近发生的一系列事件加剧了上周市场的波动性和不确定性。硅谷银行（SVB）的倒闭以及瑞士信贷（CSGN:SW）的垮台导致芝加哥期权交易所（CBOE）波动率指数（VIX）上升，超过了 2022 年 10 月的水平(1)。
(CBOE VIX 是一个实时指数，代表市场对近期价格变化相对强度的预期）。
为了在本周三联邦公开市场委员会发布公告之前安抚市场，美国财政部长珍妮特-耶伦（Janet Yellen）上周五在国会发表讲话称，"美国银行体系依然稳健"（2）。与此同时，在大洋彼岸，欧洲中央银行（ECB）行长克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）也借此机会向公众保证，欧元区的银行系统 "具有很强的韧性，资本和流动性状况良好"（3）。耶伦和拉加德的言论对公众是否有足够的说服力仍不确定。人们对 2008 年新一轮金融危机的担忧正在重燃，对银行系统的基本信任正在减少。
硅谷银行与 ESG：救世主还是破坏者？
作为技术和加密初创公司的首选，SVB 被认为是一个安全的赌注。自大流行病以来，它一直在收购安全资产，包括美国国债和政府支持的抵押债券。然而，利率的逐步提高导致固定利息支付跟不上利率的上升，使得 SVB 无法满足客户上周提出的 420 亿美元的存款提取要求。由于无法筹集到所需资本，监管机构介入关闭了该银行（4）。
长期以来，SVB 在风险投资支持的科技和医疗保健初创企业领域一直占据着举足轻重的地位。然而，近年来，SVB 采取了更加专注的方法，通过一系列环境、社会和治理 (ESG) 举措来实现对环境的积极影响。这包括其 112 亿美元的 "社区福利计划"，该计划旨在投资于可持续的经济适用房，而其 50 亿美元的 "可持续金融承诺 "旨在为绿色建筑、可再生能源和水技术项目等可持续项目提供资金支持，以支持向零净经济过渡 (5)(6)。
虽然 SVB 的倒闭主要归咎于其糟糕的财务选择和高度暴露于敏感的市场利率变动，但 ESG 基金经理可以从这一情况中吸取宝贵的经验教训。首先，在构建和管理 ESG 投资组合时，必须关注 ESG 的所有三个要素，以最大限度地降低风险。其次，将 ESG 分数视为理所当然的资产管理者必须确保对社会和治理风险进行适当的尽职调查 (7)。
尽管 SVB 的治理决策不佳，但仍获得了较高的 ESG 评级，这一事实表明评级机构需要进行更好的分析，并强调需要更好地获取可靠和准确的数据，以支持企业和投资者做出知情决策，并在 ESG 问题上采取全球最佳做法 (8)。
瑞士信贷危机对环境、社会和治理举措的影响。
随着瑞银集团 [UBSG:SW] 以 32 亿美元（9）收购瑞士信贷银行，瑞士历史最悠久、规模最大的银行之一瑞士信贷银行的倒闭于本周日戛然而止。瑞士国家银行称该交易是 "恢复金融市场和公众信心的最佳途径"。然而，在周一的早盘交易中，该银行股价暴跌 64%，创下新低，170 亿美元的债券化为乌有（10）。
自 2007 年卷入从资金管理不善到洗钱等一系列丑闻以来，瑞士信贷一直在努力恢复其发展势头 (11)。
该银行的倒闭不仅对金融体系产生了深远影响，对环境、社会和公司治理（ESG）也产生了影响。2021 年，瑞士信贷开始参与创新的环境、社会和公司治理融资结构，如蓝色和绿色债券，旨在支持保护工作，保护自然资源。他们最大的此类交易是世界上最大的蓝色债券（也称为自然换债券）。
该蓝色债券价值 3.64 亿美元，旨在支持大自然保护协会（TNC）的 "蓝色债券保护计划"，以保护伯利兹的海洋、促进可持续经济发展并解决气候变化问题 (12)。瑞士信贷在其最新的可持续发展报告中概述了到 2030 年提供 3,000 亿瑞士法郎可持续发展融资的意向，去年他们还与巴巴多斯达成了另一笔 1.5 亿美元的蓝色债券交易，以发展和支持巴巴多斯蓝色经济的增长（13）。
伯利兹蓝色债券在签署时被认为是成功的。伯利兹同意在 20 年内偿还 1.8 亿美元，以换取保护海洋的资金。然而，联合国贸易和发展会议经济事务官员丹尼尔-穆内瓦尔（Daniel Munevar）的仔细分析显示，瑞士信贷和伯利兹为自然换债务交易支付的借款金额存在明显差异。Munevar 接着指出，该交易的复杂性 "令人深感忧虑"（14）。
还有人对瑞士信贷的 ESG 融资所采用的复杂结构表示担忧，因为这种结构无法提供足够的透明度或监管监督（15）。Nuveen 和瑞典 Alecta 等金融家以及其他债务专家也批评缺乏可靠的影响数据和报告。Nuveen 的 ESG 和影响主管 Stephen Liberatore 说："我们无法获得我们想要的影响数据和报告信息"（16）。尽管瑞士信贷坚持认为他们的交易是 "透明和有益的"，但仍需要提高 ESG 融资数据的透明度，以减少瑞士信贷和 SVB 倒闭等事件的风险。
收购了瑞士信贷的瑞银集团尚未就其蓝色债券等环境、社会和公司治理融资计划的未来发表评论，但已明确表示有意收缩瑞士信贷的投资部门。这让分析师们无法确定这些环境、社会和公司治理计划的下一步会发生什么。瑞士信贷的倒闭提醒我们，在环境、社会和公司治理融资中，透明度和获取可靠数据的重要性。随着投资者和企业寻求支持可持续发展的举措并防范金融风险，ESG 的新方法正在出现，如应用 "重要性"，其本质是将公司活动对环境造成的风险添加到定制框架中，以支持更明智的决策 (17)。
资料来源：
(3)https://www.ft.com/content/bbe83ac1-b42c-422b-a307-b365bbe12d41
(4)https://www.reuters.com/markets/world-markets-set-aftershocks-svb-collapse-ripples-out-2023-03-12/
(15)https://finance.yahoo.com/news/nuveen-holds-80-rare-blue-123213587.html
