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유럽연합의 지속 가능한 금융 정보 공개 규정(SFDR)은 ESG(환경, 사회, 거버넌스) 투자가 금융 및 투자 세계의 주류가 됨에 따라 이를 용이하게 하기 위해 제정되었습니다. 블룸버그의 분석에 따르면, 글로벌 지속 가능한 금융 자산 관리(AUM)는 2021년 말까지 37.8조 달러에 달했습니다. 글로벌 지속 가능한 투자 연합(GSIA)은 글로벌 ESG 자산이 2025년까지 50조 달러를 넘어설 수 있으며, 이는 전 세계 총 AUM의 36%에 해당한다고 추정합니다. GSIA 보고서는 또한 미국과 유럽이 지속 가능한 투자 자산의 두 선두 주자이며, 2018년부터 2020년까지 80% 이상의 글로벌 지속 가능한 투자 자산을 보유하고 있다고 보여줍니다.
SFDR을 통한 그린워싱 해결
지속 가능한 금융 상품에 대한 시장의 욕구가 커지면서 그린워싱은 그린 투자에서 주요 리스크가 되었습니다. EU 분류 규정에 따르면 그린워싱은 환경 기준을 충족하지 않은 제품을 환경 친화적이라고 마케팅하여 불공정한 경쟁 우위를 얻는 관행을 말합니다. 이 용어는 또한 제품이나 서비스가 진정으로 중요한 ESG 지표에서 부진한 성과를 숨기기 위해 중요하지 않은 ESG 영역에서 자격을 취득한 회사에서 제공하거나 보유하고 있다는 것을 암시하는 보다 일반적인 의미로 사용될 수 있습니다.
투자 맥락에서 그린워싱은 의도적 그린워싱과 기대 갭의 두 가지 유형으로 분류할 수 있습니다. 의도적 그린워싱은 자산 관리자가 투자 상품의 지속 가능성 특성과 이점을 과장하는 경우를 말합니다. 결과적으로 투자자는 주장에 속아 환경 또는 사회 문제에 대한 실질적인 기여 없이 입증되지 않은 프로젝트나 활동에 투자할 수 있습니다. 정부 기관과 규제 기관이 이러한 녹색 주장을 인증하는 데 관여한 경우 정부 녹색 인증이 있는 상품이 거짓으로 판명되면 투자자의 신뢰도 손상됩니다. 반면 기대 갭은 금융 상품의 지속 가능성의 실제 범위와 투자자의 기대 사이의 불일치를 말합니다. 정부와 규제 기관은 지속 가능한 금융 정보 공개를 시행하여 두 가지 유형의 그린워싱을 모두 해결하기 위해 노력하고 있습니다. 정보 공개를 통해 그린워싱을 억제하기 위한 이정표 중 하나는 유럽 연합의 SFDR입니다.
규제 기술 표준(RTS)의 최종 보고서
SFDR은 2021년 3월부터 시행되었습니다. [SFDR에 대한 자세한 내용은 다음을 참조하세요. EU SFDR이 출시되었습니다: 모든 투자 관리자 및 어드바이저에게 의미하는 것.] SFDR의 이행을 보완하기 위해 유럽 감독 기관(ESA)은 또한 2021년 2월에 규제 기술 표준(RTS) 초안을 발행했습니다. RTS 초안은 투자 회사와 그 제품 및 서비스에 대한 SFDR에 따른 엔터티 및 제품 수준에서의 공개 내용, 방법론 및 프레젠테이션을 명시합니다. 그런 다음 2021년 10월 22일에 ESA는 RTS를 수정하고 SFDR 제8조 및 제9조에 따른 공개 요구 사항이 적용되는 금융 상품에 대한 분류 관련 공개를 마무리했습니다. RTS의 적용 날짜는 2023년 1월 1일로 연기되었습니다.
RTS 업데이트: Article 9 제품
SFDR에 따르면, 제9조 상품은 지속 가능한 목표를 가진 상품으로 정의됩니다. 개정된 RTS는 이러한 상품에 대한 범주를 추가로 지정하여 환경 또는 사회적 목표를 달성하기 위해 투자하는 상품을 차별화했습니다. 2월 RTS 초안에 명시된 요구 사항과 비교하여, 새로운 RTS는 자산 관리자가 관리 자산에 대해 더 명확하고 구체적인 주장을 하도록 요구합니다. 각 경우, 지속 가능한 목표는 상품이 계약 전 공개를 위해 투자할 금액 또는 주기적 공개를 위해 투자한 금액의 백분율로 식별됩니다. 환경 목표를 주장하는 금융 상품의 경우, RTS는 이러한 상품을 분류법에 맞는 경제 활동 및/또는 분류법에 맞지 않는 경제 활동에 투자하도록 추가로 분류합니다.
RTS 업데이트: Article 8 제품
제8조 상품의 경우, SFDR은 이를 지속 가능한 투자의 목적 없이 환경 및/또는 사회적 특성을 촉진하는 상품으로 정의합니다. 새로운 RTS는 이러한 상품을 지속 가능한 투자의 최소 비율을 약속(또는 실행)하는 상품과 지속 가능한 투자를 하지 않는(또는 하지 않는) 상품으로 분류합니다. 지속 가능한 투자의 최소 수준을 약속하는 제8조 상품은 환경 및/또는 사회적 목적이 있는지 여부에 따라 추가로 구분됩니다. 환경적 목적이 있는 제9조 상품과 유사하게 이러한 상품은 분류법에 맞춰져 있는지 여부를 공개해야 합니다.
RTS 업데이트: 택소노미 정렬 범위 계산
SFDR은 자산 관리자가 택소노미 규정에 따라 제품에 기인한 투자가 환경적으로 지속 가능한 것으로 적격한 정도에 대한 계약 전 및 주기적 공개를 제공하도록 요구합니다. RTS는 택소노미 정렬의 정도에 대한 계약 전 공개가 핵심 성과 지표(KPI)의 원형 차트 형태로 표현되어야 한다고 제안했습니다. 또한 RTS는 비금융 사업에서 택소노미 정렬을 계산하기 위한 기본 KPI가 매출이어야 한다고 명시했습니다. 또한 제품의 특징에 따라 대체 KPI로 자본 지출(CapEx) 또는 운영 지출(OpEx)을 권장했습니다.
SFDR 및 RTS 발표에 대한 시장 반응
유럽연합이 2021년 3월에 SFDR을 발표한 후 투자자들의 지속 가능성 문제에 대한 관심은 정점에 도달했습니다. 이 새로운 규정은 또한 EU SFDR에 따라 지속 가능한 것으로 마케팅되는 금융 상품의 수를 늘렸습니다. Morningstar의 보고서에 따르면, 2021년 3분기에 제8조 및 제9조 상품으로의 현금 유입이 가속화되어 검토된 펀드 유니버스의 총 유입의 약 57%를 차지했으며, 2분기에는 44%였습니다. Morningstar의 수치에 따르면 2021년 말에 ESG 관련 목표가 있는 금융 상품으로 4.63조 달러의 현금이 유입되었으며, SFDR 도입 후 두 배로 증가했습니다.
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출처:
http://www.gsi-alliance.org/wp-content/uploads/2021/08/GSIR-20201.pdf
https://about.bnef.com/blog/1h-2022-sustainable-finance-market-outlook/
https://www.bloomberg.com/tosv2.html?vid=&uuid=72a43b64-8a53-11ec-ad84-537759724279&url=L2NvbXBhbnkv
https://www.jpmorgan.com/insights/research/market-outlook-2022
https://www.reuters.com/markets/stocks/global-markets-esg-2021-12-17/
https://www.morningstar.co.uk/uk/news/217656/5-esg-themes-for-next-year.aspx
https://www.lexology.com/library/detail.aspx?g=706660e3-8e7b-4b7e-937c-73077dbe9f62
