What Are ESG Scores And Why Do They Matter?

環境・社会・ガバナンス（ESG）スコア は、投資と企業責任の世界でますます重要になってきている。ESGスコアは、投資家やステークホルダーが、持続可能で倫理的な慣行に対する企業のコミットメントを評価するのに役立ちます。ESGスコアを理解することで、より良い意思決定を導き、業界内の前向きな変化を促進することができます。

ESGスコアとは？

ESGスコア は、環境への影響、社会的責任、ガバナンスの実践という3つの主要分野における企業のパフォーマンスを定量的に評価したものである。これらのスコアは、カーボン・フットプリント、労働慣行、コミュニティ参画、コーポレート・ガバナンス体制など、様々な指標から導き出される。これらの側面を評価することで、投資家は企業が持続可能で倫理的な原則にどれだけ合致しているかを測ることができる。

環境基準は、企業が天然資源をどのように管理し、地球に与える影響を検討する。社会的基準は、従業員、供給業者、顧客、地域社会を含む人々への待遇を検討する。ガバナンス基準は、企業のリーダーシップ、役員報酬、監査、内部統制、株主の権利に焦点を当てている。これらの要素を組み合わせることで、企業の総合的な責任と持続可能性への取り組みを総合的に見ることができる。

なぜESGスコアが重要なのか？

ESGスコアが重要な理由はいくつかある。まず第一に、ESGスコアは従来の財務指標にとどまらず、企業のパフォーマンスをより総合的に見ることができる。環境、社会、ガバナンスの要素を分析に組み込むことで、投資家は、他の方法では見過ごされる可能性のあるリスクや機会を特定することができます。ESGスコアが高い企業は、規制の変更、風評被害、資源不足などの長期的なリスクを管理しやすい立場にあることが多い。

さらに、ESGに焦点を当てることで、前向きな変化を促すことができる。より多くの投資家が持続可能性を優先するようになると、企業は投資を呼び込むために、その慣行を改善するインセンティブを得ることになる。この変化は、環境負荷の低減、労働条件の改善、ガバナンスの透明性向上など、より広範な社会的利益につながる可能性がある。

さらに、消費者は責任ある企業を支援することにますます関心を寄せており、ESGパフォーマンスはブランドの評判や顧客ロイヤルティの貴重な側面となっている。スタティスタが最近実施したサステナビリティ調査によると、Z世代の大半は、過激な行動に訴えるのではなく、気候変動と闘うための平和的な抗議行動やイニシアチブを支持している。半数近くが自らを持続可能な消費者と考えており、約3分の1が環境に配慮した製品により高い金額を支払う用意があると回答している。これは、持続可能性が企業にとって重要かつ継続的なトレンドであることを示している[1]。

要約すると、ESGスコアは企業の持続可能性と倫理的実践を評価する上で極めて重要である。ESGスコアは投資家にとって重要な示唆を与えるだけでなく、業界内の前向きな変化を促し、より持続可能で公平な世界の実現に貢献する。

誰がESGスコアを算出するのか？

ESGスコアの算出は複雑な作業に思えるかもしれないが、様々なサードパーティのサービスが利用できる。しかし、企業は社内で独自のスコアリングシステムを開発することもできる。このようなシステムはグローバル・リポーティング・イニシアティブ（GRI）または気候関連財務情報開示タスクフォース（TCFD）.サードパーティ・サービスと同様に、社内スコアリング・プロセスでもESGデータを収集し、設定された目標に対する進捗を測定するために数値スコアまたはレターグレードを割り当てる。企業がESGパフォーマンスを把握するためのシンプルかつ効果的な方法です。

外部プラットフォームに関しては、投資家や企業が持続可能性プラクティスを理解するのに役立つESGスコアや評価を専門に提供するベンダーがいくつかある。ESGスコアリングで最も人気のあるベンダーには、以下のようなものがある：

MSCI ESGリサーチ:MSCI ESGリサーチ[2]は、世界の何千もの企業の環境、社会、ガバナンス関連のビジネス慣行に関する詳細な調査、格付け、分析を提供している。ESG格付けは、AAA（リーダー）からCCC（遅れをとっている）まであり、投資家がESGリスクと機会に効果的に取り組んでいる企業を特定するのに役立つ。
サステナリティクス モーニングスター傘下のSustainalytics [3]は、ESGとコーポレート・ガバナンスに関するリサーチと格付けの世界的なリーディング・プロバイダーである。モーニングスターは、ESGとコーポレート・ガバナンスに関するリサーチとレーティングを提供する世界的な大手企業である。格付けの範囲は無視できるものから厳しいものまであり、ESGパフォーマンスに関する明確な洞察を提供している。
FTSEラッセル:FTSE Russell [4]は、国際基準に基づいた透明性の高い手法に基づき、ESG評価を提供している。FTSEラッセルは、各業界に特有の重要なESG課題に焦点を当て、300以上の指標を用いて企業を評価している。このスコアは、投資家が責任ある投資オプションを選択する際や、企業が同業他社と比較してESGパフォーマンスをベンチマークする際に役立つ。
ブルームバーグESGデータサービス:ブルームバーグ[5]は幅広いESGデータサービスを提供しており、詳細な環境、社会、ガバナンスの指標と分析を提供している。ブルームバーグは、ESGの開示、論争、業界特有の指標に関するデータを提供し、ブルームバーグ・ターミナルに統合している。このサービスは、投資家が包括的なESGデータに基づいて、十分な情報に基づいた意思決定を行うのに役立つ。
S&PグローバルESGスコア:S&Pグローバル[6]は、SAMコーポレート・サステナビリティ・アセスメント(CSA)に基づくESGスコアを提供している。CSAは、経済、環境、社会の幅広い基準で企業のサステナビリティ・パフォーマンスを評価する。
ISS ESG:Institutional Shareholder Servicesの一部門であるISS ESG [7]は、企業の環境・社会・ガバナンス・パフォーマンスに関する質の高いデータと見識を提供している。企業格付け、気候変動リスク評価、議決権行使推奨など様々なESGソリューションを提供し、投資家がESG要素を投資プロセスに統合できるよう支援している。

ESGスコアの算出方法

ESGスコアリング・プロバイダーは、その手法に大きな違いがある。ESG評価の計算式、各項目の検討方法、調査結果の開示方法などです。ESGスコアの算出方法については、各サービスに特徴があるものの、大まかな概略は以下の通りです。

通常、計算プロセスはデータ収集から始まり、企業の報告書、公的記録、その他信頼できる情報源から定性的・定量的情報を収集する。これらのデータポイントは、環境、社会、ガバナンスの3つのESGの柱をカバーする一連の定義済みの基準に照らして評価される。各基準は、特定の業界やセクターにおける重要性に基づいて重み付けされます。

データを収集し、重み付けを行った後、異なる企業間での一貫性と比較可能性を確保するため、正規化プロセスを経る。その後、アナリストが各基準を点数化し、点数が高いほどパフォーマンスが高い、またはリスクが低いことを示す。これらの個々のスコアが集計され、企業のESG総合スコアが算出される。

投資家は十分な情報に基づいた意思決定を行うために、これらのスコアを信頼するため、このプロセスでは透明性と客観性が極めて重要である。信頼性を高めるため、多くのESG格付けプロバイダーはその手法を開示し、企業がその評価を確認し、回答できるようにしている。

ESG課題のダイナミックな性質を考慮し、スコアは定期的に更新され、新たな展開、規制の変更、企業慣行の進歩を反映している。これにより、ESG格付けは長期にわたって適切かつ正確なものとなり、持続可能な投資のための信頼できるベンチマークとなります。

良いESGスコアとは？

何をもってESGスコアの良し悪しとするかを理解するには、例えばベンダーが使用する評価尺度に精通する必要がある：

MSCI ESGリサーチのポイント・スケール:

AAA、AA（リーダー）:ESGリスクと機会の管理においてベストプラクティスを実践している企業。
A、BBB、BB（平均）:ESGリスクを管理している企業。
B、CCC（出遅れ）:ESGパフォーマンスが低く、リスクが高い企業。

サステナリティクスのポイント・スケール:

ごくわずか（0～10）:ESGリスクが最小で、問題が適切に管理され、企業への影響が無視できる企業。
低い (10-20):ESG課題をかなり適切に管理しており、リスクは低～中程度である。
ミディアム (20-30):ESGリスクが管理されておらず、経営に中程度の影響を与える可能性がある企業。
高い（30～40）:重大なESGリスクにさらされ、その管理が不十分な企業。
重度（40歳以上）:管理されていないESGリスクが高く、環境・社会・ガバナンス要因への対応が不十分な企業。

従って、ESG格付けの手法、範囲、程度は、提供者によって大きく異なる可能性がある。このため、投資家や企業は、利用しようとするシステムの微妙な差異を理解することが極めて重要となる。

ESGスコアの限界とは？

ESGスコアは、企業の持続可能性と倫理的影響を評価するための貴重なツールであるが、投資家と企業が考慮すべきいくつかの限界がある：

標準化の欠如:ESG評価プロバイダーによって、評価の方法論、基準、重み付けは様々である。このような標準化の欠如により、同じ企業であっても格付プロバイダーが異なれば、格付けに大きな乖離が生じる可能性がある。その結果、投資家がESGスコアのみに基づいて一貫性のある比較可能な意思決定を行うことは困難となる。
データの品質と可用性:ESGスコアの精度は、入手可能なデータの質と包括性に大きく依存する。しかし、全ての企業が完全で質の高いESGデータを開示しているわけではなく、特に報告要件が厳しくない地域においてはその傾向が顕著です。そのため、スコアリングに使用されるデータにギャップや矛盾が生じ、最終的にESG評価の信頼性に影響を与える可能性があります。
評価における主観性:ESGスコアリングには、特に社会的要因とガバナンス要因の定性的評価において、主観性が含まれることが多い。企業の実践や様々なESG課題の相対的な重要性についてのアナリストの解釈は様々であり、スコアリングに偏りや一貫性がなくなることがある。このような主観性は、ESGスコアに基づいて企業を客観的に比較することを難しくします。
過去のデータに注目:ESGスコアは一般的に過去のデータと実績に基づいている。これは、企業がESGリスクや機会をどのように管理してきたかのスナップショットを提供するものであるが、企業の将来性や進化するサステナビリティ課題への適応性を適切に反映していない可能性がある。投資家は、過去のESGスコアが低いために、大幅な改善を行っている企業や、将来の持続可能性に対して有利な立場にある企業を見落とす可能性がある。

結論

限界はあるものの、ESGスコアは投資家をより持続可能で倫理的な投資選択へと導く上で、依然として重要な役割を担っている。ESGスコアは、企業が環境、社会、ガバナンスのリスクと機会をどの程度管理しているかを包括的に示すものである。これは、従来の財務指標では見落とされがちな長期的な価値促進要因やリスク要因を浮き彫りにすることで、投資判断に影響を与える可能性がある。

さらに、ESGスコアの活用は、良心的な投資家を惹きつけるために企業にサステナビリティの実践を改善するよう促すことができ、それによって世界的に責任ある企業文化が醸成される。サステナブル投資への需要が高まり続ける中、ESGスコアの信頼性と有用性を高めるためには、ESGスコアの手法の改良と標準化が不可欠となる。

参考文献:

[1] https://www.statista.com/study/162147/gen-z-and-sustainability-how-radical-is-the-green-generation/

[2] https://www.msci.com/sustainable-investing/esg-ratings

[3] https://www.sustainalytics.com/esg-ratings

[4] https://www.lseg.com/en/ftse-russell/esg-scores

[5] https://www.bloomberg.com/professional/products/data/enterprise-catalog/esg/

[6] https://www.spglobal.com/esg/solutions/data-intelligence-esg-scores

[7] https://www.issgovernance.com/esg/ratings/