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한국어 ロイター通信が7月30日に報じたところによると、米国証券取引委員会（SEC）は、中国企業に対し、米国上場前の法的構造と規制リスクについて、さらなる開示を求めるようになった。具体的には、SECのゲーリー・ゲンスラー委員長は同日未明に発表した公式声明の中で、中国を拠点に重要な事業を展開するIPO前の企業に対し、3つの追加開示項目を要求した。これらの明確化された項目には、該当する場合、投資家は中国企業そのものではなく、シェル会社の株式のみを保有することになること、投資家は中国政府による規制介入のリスクに直面すること、発行体は投資家が変動持分事業体（VIE）の上場構造を理解するのに役立つ詳細な財務情報と定量化された指標を提供すること、などが含まれている。
ロイターは7月30日、SECが透明性への懸念から中国企業のIPOを停止したと報じた。この懸念は主に、中国企業の米国IPOで人気のあったVIE構造に関連していた。VIEでは、上場会社は通常、ケイマン諸島のような規制の緩やかな外国の司法管轄区で設立され、中国に拠点を置く実際の事業会社のシェルとなる。シェル会社と実際の事業会社は複雑な契約上の取り決めを形成しているため、投資家は事業会社の株式を所有していないという事実に気づかないことが多く、一方で不明確な法的・規制上のリスクにさらされる。現在、ニューヨーク証券取引所（NYSE）とナスダックに上場している中国企業のうち69%がVIE構造を採用しており、その中にはアリババ[BABA:US]、ネットイース[NTES:US]、バイドゥ[BIDU:US]などが含まれる。
中国政府が最近、テクノロジー企業や教育関連企業に対する監視を強化していることから、米国上場の中国株の潜在的な規制リスクがSECを警戒させた。ディディ[DIDI:US]が6月30日にニューヨーク証券取引所にIPOしてから1週間も経たないうちに、中国のサイバースペース当局は同国のライドヘイリング大手に対するデータセキュリティ調査を開始した。同局は同社に対し、新規ユーザー登録の停止と中国のアプリストアからのモバイルアプリの削除を命じ、7月6日の始値株価は24%下落した。その後、中国当局は7月23日、国内の民間教育セクターを取り締まる政策をさらに制限した。ニューヨーク証券取引所に上場しているTALエデュケーション[TAL:US]とニュー・オリエンタル・エデュケーション・アンド・テクノロジー[EDU:US]の株価はそれぞれ70.8%と54.2%の急落となった。S&P指数は今年7月末までに18%上昇したが、中国企業の米国預託株のパフォーマンスを示すS&P/BNYメロン・チャイナ・セレクトADR指数は同期間に22%下落した。
情報源
https://malaysia.news.yahoo.com/u-halts-ipos-chinese-based-173304731.html
https://finance.caixin.com/2021-07-30/101749036.html
https://www.senecaesg.com/blog/cac-removes-didi-from-chinese-app-stores-amid-cybersecurity-investigation/ https://www.cnbc.com/2021/07/23/us-listed-china-education-stocks-plunge-as-beijing-regulators-crack-down.html
