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El 4 de septiembre, la Bolsa de Valores de Shenzhen (SZSE) revisó las medidas para revisar la divulgación de información de las empresas que cotizan en la bolsa, en un intento de impulsar aún más la calidad de las empresas. En virtud de las nuevas medidas, las autoridades de Shenzhen agregaron por primera vez la divulgación del desempeño ambiental, social y de gobernanza (ESG) a las evaluaciones de las empresas. En concreto, la SZSE calificará a las empresas que cotizan en bolsa en función de la calidad de su divulgación de información, que ahora incluye aspectos como si las empresas realizan una divulgación activa de ESG y participan en iniciativas nacionales como la mitigación de la pobreza y el control de pandemias.
La presentación de informes ESG en China está pasando de la divulgación voluntaria a la divulgación obligatoria
Los criterios ESG se refieren a tres factores no financieros de las empresas que podrían utilizarse para medir su sostenibilidad. Para impulsar el desarrollo de la divulgación de información ESG, los organismos de control financiero chinos están intensificando sus esfuerzos para establecer un marco de divulgación estandarizado, de modo que los inversores puedan tener acceso a datos comparables.
En 2006 y 2008, la SZSE y la Bolsa de Valores de Shanghái (SSE) emitieron sus respectivas directrices, alentando a las empresas públicas a publicar voluntariamente sus informes de responsabilidad social corporativa (RSC). Más tarde, en 2016, los reguladores chinos comenzaron a introducir requisitos obligatorios para la divulgación de información ambiental. En concreto, el Banco Popular de China, la Comisión de Regulación y Control Financiero (CSRC) y otros organismos de control financiero chinos emitieron una guía sobre la construcción de un sistema de finanzas verdes, un mecanismo obligatorio para que las empresas que cotizan en bolsa informen sobre su desempeño en el área ambiental. Mientras tanto, la CSRC también modificó las plantillas y formatos para la divulgación de información, pidiendo a las empresas que son grandes contaminadoras que informen sobre los datos ambientales relacionados con las emisiones contaminantes. Otras empresas siguieron el principio de "cumplir o explicar", según el cual las empresas cumplen con las normas nacionales o explican su incumplimiento. La CSRC también instó a todas las empresas que cotizan en bolsa con acciones A a divulgar sus datos ambientales antes de finales de 2020.
Las autoridades también están ampliando el alcance de la divulgación obligatoria de información sobre protección ambiental a más áreas. Por ejemplo, en septiembre de 2018, la CSRC revisó las directrices de gobernanza para las empresas que cotizan en bolsa, pidiéndoles que informen no solo sobre datos relacionados con el medio ambiente, sino también sobre prácticas de alivio de la pobreza y cumplimiento de otras responsabilidades sociales. El organismo de control regulatorio también tiene previsto publicar requisitos adicionales obligatorios de presentación de informes ESG a finales de 2020 o principios de 2021.
La divulgación estandarizada de ESG es inconsistente, pero el desempeño de los índices indica que las empresas enfocadas en ESG pueden generar mejores retornos a largo plazo
La falta de datos ESG estandarizados y comparables es uno de los principales desafíos para quienes buscan realizar inversiones responsables en los mercados de China. Para los inversores, la inversión ESG, que va más allá de la inversión tradicional basada en datos financieros y permite a los inversores identificar empresas de bajo rendimiento, así como posibles riesgos financieros, es probable que genere mayores retornos a largo plazo. En concreto, China Securities Index Company (CSI) informó que el índice SSE Social Responsibility registró un rendimiento anualizado de 4,97% en un período de cinco años que finalizó el 19 de octubre de 2020. El índice SSE Social Responsibility sigue las acciones de las empresas que cotizan en la SSE y que tienen un desempeño favorable en materia de RSE, entre ellas Ping An Insurance Group [601318:CH] y China Merchants Bank [600036:CH]. Además, el siguiente gráfico muestra el movimiento del índice desde el 17 de diciembre de 2014 hasta el 20 de octubre de 2020, citando datos de Investing.com. Con un precio de cierre del índice creciendo de RMB 1.152,21 el 17 de diciembre de 2014 a RMB 1.542,66 el 20 de octubre de 2020, el índice presenta una tendencia general al alza durante el período, lo que indica que las empresas públicas con un mejor desempeño ESG tienen un crecimiento más estable del precio de las acciones.
En comparación, el índice de valores de China reveló que el índice compuesto SSE, que sigue todas las acciones negociadas en la SSE, registró un rendimiento anualizado de cinco años de 0,91% al 19 de octubre de 2020 y un precio de cierre de 2991,5 el 20 de octubre de 2020. Además, aunque el precio de cierre del índice el 17 de diciembre de 2014 se situó en 2812,66, el siguiente gráfico muestra un ligero movimiento descendente en general desde el 17 de diciembre de 2014 hasta el 20 de octubre de 2020.
Otras políticas de divulgación de ESG existentes en China
SSE está poniendo a prueba directrices de divulgación ESG más estrictas y detalladas
A finales de 2008, la SSE publicó unas directrices para la elaboración de informes de RSE, que exigían a las empresas que cotizan en bolsa que divulgaran sus prácticas de promoción del desarrollo ambiental y ecológicamente sostenible, como los esfuerzos en materia de prevención de la contaminación, conservación de los recursos hídricos, mantenimiento de la biodiversidad local, etc. Además, desde 2018, la Bolsa de Shanghái ha estado poniendo a prueba la aplicación de unas directrices redactadas para la divulgación de criterios ESG. Según Sohu, en comparación con los requisitos de divulgación de criterios ESG de otras bolsas de valores, las normas de la SSE no solo proporcionan una guía para informar sobre las políticas, los efectos y las mediciones de criterios ESG, sino que también enumeran normas más estrictas para que las empresas informen sobre su aplicación de las normas nacionales, así como noticias negativas, como sanciones por infracción. Según los requisitos de la SSE, la divulgación de criterios ESG es demasiado general y los informes de RSE que solo cubran el desarrollo positivo se considerarán no conformes.
SSE STAR Market es una divulgación ESG voluntaria con muy pocas empresas que divulgan datos ESG
En marzo de 2019, la SSE publicó diez conjuntos de normas y directrices para cotizar en el mercado STAR. Las normas incluyen la exigencia de que las empresas que cotizan en el mercado chino, similar al Nasdaq, revelen su desempeño en materia de responsabilidad social en sus informes anuales y preparen informes adicionales de RSE. La SSE también pide a las empresas que revelen las principales violaciones de ESG, expliquen los motivos, encuentren soluciones y evalúen los posibles impactos.
El 25 de septiembre de 2020, en un esfuerzo por alentar aún más a las empresas que cotizan en el mercado STAR a realizar divulgaciones de ESG, la SSE publicó requisitos de divulgación voluntaria, que entraron en vigencia de inmediato. La bolsa de valores especifica el alcance de la divulgación voluntaria, que abarca no solo las estrategias corporativas, las previsiones financieras, la I+D y el desempeño comercial, sino también las prácticas ESG.
Según el Informe de mercado STAR 2019-2020 publicado por SMDC, un centro de datos especializado en el sector de las juntas directivas, al 22 de junio, solo el 8,771 TP3T de las empresas que cotizan en el mercado STAR han publicado informes de RSE por separado, mientras que el 68,421 TP3T de las empresas incluyeron la divulgación de sus datos medioambientales en los informes anuales y el 59,761 TP3T incluyeron información relacionada con lo social en los informes anuales. Los datos indican que las empresas que cotizan en bolsa todavía tienen una baja disposición a realizar publicaciones adicionales de ESG.
Los requisitos de presentación de informes ESG de HKEX son cada vez más específicos
En diciembre de 2019, la Bolsa de Hong Kong (HKEX) publicó oficialmente su tercera edición de la guía de presentación de informes ESG, que entró en vigor el 1 de julio de 2020. En comparación con las ediciones anteriores, la Bolsa de Hong Kong añadió requisitos obligatorios a la nueva guía en términos de estructura de gobernanza corporativa, normas de presentación de informes y alcances, cancelando el requisito anterior de "cumplir o explicar" en el S Front. En concreto, la HKEX pide a los consejos directivos de las empresas que formulen procedimientos completos para supervisar el desempeño ESG. Además, la HKEX anima a las empresas a realizar auditorías de terceros de sus informes ESG, algo que no se mencionaba en las ediciones anteriores, para evitar que las empresas modifiquen los datos ESG para influir en la toma de decisiones de inversión de los inversores.
Desarrollo general
Los requisitos generales de las bolsas de valores de China continental y Hong Kong en materia de información ESG son cada vez más obligatorios. Mientras tanto, los reguladores también se comprometen a ampliar el alcance de la divulgación, alentando a las empresas a informar no solo sobre la parte E sino también sobre más información relacionada con S y G.
En la actualidad, las bolsas chinas están incorporando activamente los criterios ESG en la evaluación de la calidad de las empresas y añadiendo requisitos más estrictos, ya que la divulgación voluntaria ofrece a las empresas chinas que cotizan en bolsa pocos incentivos y hasta ahora no les da impulso para publicar un informe de RSE o ESG por separado. La exhaustividad y eficacia de los informes ESG de las empresas animaría significativamente a los inversores a tomar mejores decisiones de inversión y se espera que China lance más políticas que respalden este estilo de inversión temático.
Referencia:
https://finance.sina.com.cn/roll/2020-09-04/doc-iivhuipp2536943.shtml
https://finance.sina.com.cn/esg/investment/2020-10-09/doc-iivhvpwz1050601.shtml
https://finance.sina.com.cn/roll/2020-10-10/doc-iivhvpwz1232645.shtml
http://www.csindex.com.cn/zh-CN/indices/index-detail/000048
https://cn.investing.com/indices/sse-social-responsibility-historical-data
https://cn.investing.com/indices/sse-misc-sub
http://www.csindex.com.cn/zh-CN/indices/index-detail/000008
https://www.yicai.com/news/100459646.html
https://www.sohu.com/a/252242994_676545
http://finance.sina.com.cn/zl/esg/2019-12-23/zl-iihnzahi9422685.shtml
http://www.nbd.com.cn/articles/2020-10-17/1525669.html
