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La Comisión del Mercado de Valores de Estados Unidos (SEC) publicó en marzo de 2022 su esperada propuesta de divulgación de información financiera relacionada con el clima. La propuesta es histórica, ya que supone el primer esfuerzo de un regulador financiero estadounidense por normalizar la divulgación de información relacionada con el clima.
Ya en junio de 2021, los ministros de Economía y los gobernadores de los bancos centrales de los países del G7 alcanzaron un acuerdo para imponer la presentación de información financiera relacionada con el clima en sus propias jurisdicciones. Casi un año después, la propuesta de la SEC respondía a la creciente demanda de los inversores de acceder a información comparable, coherente y de alta calidad sobre cómo afecta el cambio climático a los resultados financieros de las empresas, cómo responden estas a esos riesgos y las emisiones de gases de efecto invernadero que generan.
¿Cuáles son los requisitos de información de la propuesta de la SEC?
La propuesta de la SEC se basa en las recomendaciones del Grupo de Trabajo sobre Divulgación de Información Financiera Relacionada con el Clima (TCFD), un marco de divulgación voluntaria sobre el clima reconocido internacionalmente. En general, la normativa propuesta exige que las empresas revelen los riesgos potenciales relacionados con el clima en sus finanzas y operaciones, cuantifiquen los impactos financieros de los eventos relacionados con el clima para su negocio, e informen sobre sus estrategias de gestión de riesgos climáticos. Esto significa que las empresas tendrán que cifrar las posibles pérdidas financieras derivadas de fenómenos físicos y transitorios relacionados con el clima. Por ejemplo, las pérdidas derivadas de fenómenos climáticos físicos pueden deberse a la interrupción de la cadena de suministro y a la devaluación de los activos a causa de huracanes, subida del nivel del mar e incendios forestales, mientras que las pérdidas derivadas de fenómenos de transición pueden deberse al impuesto sobre el carbono aplicado a las emisiones excesivas.
Además, las empresas tendrán que revelar sus emisiones de gases de efecto invernadero de acuerdo con los métodos establecidos por el Protocolo de Gases de Efecto Invernadero. Todas las empresas que cotizan en bolsa en Estados Unidos tendrán que revelar sus emisiones de alcance 1 y 2, es decir, cualquier emisión de la que la empresa sea directamente responsable. Las empresas tendrían que facilitar cifras de emisiones tanto absolutas como relacionadas con la intensidad, así como las emisiones de gases de efecto invernadero individuales como el dióxido de carbono, el metano y los hidrofluorocarbonos. Además, las emisiones de alcance 3, de las que es responsable la cadena de valor de la empresa, tendrían que revelarse si se consideran "materiales" para sus negocios, o si han establecido objetivos de descarbonización pertinentes que den cuenta de las emisiones de alcance 3. Para garantizar la veracidad de los datos de las emisiones, se introducirán gradualmente requisitos para los informes de certificación sobre las emisiones reveladas de terceros proveedores de servicios.
La propuesta de la SEC también introducía una disposición de "puerto seguro" para proteger a las empresas de la responsabilidad en relación con las declaraciones prospectivas y las emisiones de alcance 3 notificadas, siempre que dichas declaraciones y la divulgación de las emisiones se basaran en estimaciones razonables y de buena fe.
El estado de la divulgación climática en EE.UU.
Según el informe de situación de 2021 del TCFD, ya hay 8 jurisdicciones que han anunciado requisitos de información alineados con el TCFD: Brasil, la Unión Europea, Hong Kong, Japón, Nueva Zelanda, Singapur, Suiza y el Reino Unido. Aunque EE.UU. puede ser un país rezagado en la regulación de la divulgación climática en comparación con la mayoría de los mercados desarrollados, muchas empresas estadounidenses no han esperado a la normativa para actuar. Al igual que la propuesta de divulgación climática de la SEC surgió tras la presión de los inversores por una mayor transparencia sobre los riesgos relacionados con el clima, una serie de grandes empresas multinacionales con visión de futuro en EE. UU. han estado atentas a las demandas de sus propios inversores y han implementado la divulgación climática voluntaria. En 2021, Estados Unidos ocupó el tercer lugar en número de partidarios del TCFD a escala mundial y el primero en número de gestores y propietarios de activos que informaron sobre los indicadores relacionados con el clima de los Principios de Inversión Responsable (PRI).
A pesar de la proactividad de las empresas estadounidenses, sin requisitos obligatorios de divulgación, el nivel de información sobre el clima en EE.UU. palidece en comparación con el de la normativa europea sobre divulgación de la sostenibilidad. Debido a la naturaleza voluntaria de la información, algunas empresas sólo revelan parámetros seleccionados o se abstienen de hacerlo durante determinados periodos, lo que da lugar a incoherencias y a la falta de exhaustividad de los datos. Según una evaluación de Moody's Analytics, el nivel de divulgación de las empresas estadounidenses en cada una de las divulgaciones recomendadas por el TCFD es inferior al de sus homólogas europeas. En particular, en ninguna de las divulgaciones recomendadas informaron más de la mitad de las empresas estadounidenses evaluadas, mientras que en 6 de las 11 divulgaciones recomendadas por la TCFD informaron más del 50% de las empresas europeas evaluadas.
El innegable auge de la divulgación climática
Según una encuesta realizada en 2021 por S&P Global, el número de empresas que consideran el cambio climático como uno de sus 3 principales asuntos materiales está aumentando en todo el mundo, alcanzando los 25% en 2021. Es innegable que la divulgación de información sobre el clima está cobrando impulso en muchas partes del mundo, como demuestra el aumento de la respuesta normativa. En 2021, Hong Kong y Singapur, dos de los principales centros financieros de Asia, propusieron la presentación obligatoria de informes climáticos alineados con el TCFD para las empresas que cotizan en bolsa. En abril de 2022, la Comisión Europea publicó la propuesta de Directiva sobre Informes de Sostenibilidad Corporativa (CSRD, por sus siglas en inglés), un conjunto de normas de divulgación de la sostenibilidad que implementan las recomendaciones del TCFD para casi 50.000 empresas. La CSRD va más allá de abordar los riesgos financieros relacionados con el clima, sino que emplea un enfoque de "doble materialidad", exigiendo a las empresas que evalúen también los impactos de su negocio en el medio ambiente y la sociedad. Sin embargo, es probable que la defensa de la divulgación de información sobre el clima se encuentre con la oposición de grupos de interés atrincherados en Estados Unidos. Como resultado, las normas propuestas por la SEC pueden enfrentarse a rondas de litigios, lo que podría retrasar su aplicación durante años.
No obstante, la propuesta de la SEC señala una preocupación tangible por los riesgos relacionados con el clima entre los inversores estadounidenses. Dado que la SEC pretende alinear sus normas con las desarrolladas por el Consejo Internacional de Normas de Sostenibilidad (ISSB), esto también alineará la información de las empresas estadounidenses con la demanda no sólo de los inversores estadounidenses, sino también de los inversores de otros mercados. Aunque es posible que las normas de la SEC no igualen a la normativa europea en solidez y amplitud, no dejan de ser un primer paso positivo para aclarar las expectativas de los inversores en un clima cambiante. Ahora que está claro el deseo de más transparencia sobre los riesgos climáticos por parte de reguladores e inversores, las empresas estadounidenses deberían poner en marcha la gestión del riesgo climático y replantear sus estrategias empresariales en consecuencia, independientemente de los avances en las normas de divulgación de la SEC.
Fuentes:
https://www.sec.gov/news/press-release/2022-46
